新聞背景：

　　7月9日，年內首次降準落地。中國人民銀行決定于2021年7月15日下調金融機構存款準備金率0.5個百分點，將釋放長期資金約1萬億元。

　　既有操作空間也有必要

　　數據顯示，6月份CPI(居民消費價格指數)和PPI漲幅和5月份相比略有回落。市場普遍預期，PPI年內峰值已過，年內通脹總體可控且不會掣肘貨幣政策，這為降準打開了空間。同時，在此次降準后，金融機構加權平均存款準備金率仍處于合理水平。

　　央行指出“今年以來部分大宗商品價格持續上漲，一些小微企業面臨成本上升等經營困難。”降準目的是“優化金融機構的資金結構，提升金融服務能力，更好支持實體經濟。”此前，國務院常務會議針對大宗商品價格上漲，也直接要求實施好直達貨幣政策工具，加大再貸款再貼現支持普惠金融力度，落實好小微企業融資擔保降費獎補等政策，引導銀行擴大信用貸款。

　　降低實體經濟融資成本

　　當前，貸款仍是企業融資的主要來源之一。然而，銀行業金融機構面臨負債成本高企的問題，“不敢貸、不能貸、不愿貸”情況仍在一定程度上存在。在此時實施全面降準，能夠為銀行提供較多長期、穩定的低成本資金，有助于鼓勵和引導金融機構進一步降低實體經濟融資成本，為企業生產經營和經濟平穩運行創造適宜的利率水平。

　　從國際層面看，在美聯儲發出貨幣政策轉向信號的背景下，中國貨幣政策仍然保持定力、不跟隨操作，而是堅持正常貨幣政策，以我為主。此時根據國內實體經濟的需要進行適度調整，有助于我國經濟在內外壓力并存的復雜背景下，在穩增長、控通脹、防風險和促改革之間謀求動態平衡。

　　并不代表貨幣政策轉向

　　2020年，為應對疫情，央行加大金融政策支持力度，5月以后就逐漸轉為常態，今年上半年已經基本回到疫情前的常態。此次降準是貨幣政策回歸常態后的常規操作，釋放的一部分資金將被金融機構用于歸還到期的MLF(中期借貸便利)，還有一部分資金被金融機構用于彌補7月中下旬稅期高峰帶來的流動性缺口，增加金融機構的長期資金占比。從總體看，銀行體系流動性總量仍將保持基本穩定，穩健貨幣政策的取向也沒有改變。

　　作為疫情期間少數實施正常貨幣政策的主要經濟體之一，我國堅持貨幣政策的穩定性、有效性，不搞大水漫灌，而是精準發力。此次降準并不等于政策轉向，穩健貨幣政策取向沒有改變。我國貨幣政策的適時調整主要依據實體經濟發展需要而進行。可以預期，此次及時、精準的資金釋放，將護航中國經濟航船平穩運行，為高質量發展和供給側結構性改革營造適宜的貨幣金融環境。

　　微言大義：

　　@千千：全面降準是“甘霖”，卻不是“大水”。

　　@一花一草：適時降準更好支持實體經濟。

　　@天晴：實體經濟亟需金融支持，此次降準尤為必要。

　　中國經濟網編后語：

　　應當看到，央行此次全面降準，就是要在堅持不搞大水漫灌的基礎上，促進綜合融資成本穩中有降，從而精準發力，支持實體經濟發展。另外，此次降準也會與前期減費讓利等一系列支持措施疊加產生累積效應，進一步增大對中小微企業的支持力度，為下半年實體經濟恢復和發展創造良好的環境。