外債余額增長(zhǎng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)可控嗎

　　本報(bào)記者 陳果靜

　　今年以來(lái)，我國(guó)外債平穩(wěn)增長(zhǎng)。國(guó)家外匯管理局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，6月末，我國(guó)全口徑外債余額21324億美元，較2019年末增長(zhǎng)751億美元，增幅為3.7%。如何看待我國(guó)外債增加？其風(fēng)險(xiǎn)是否可控？

　　“3.7%的增速遠(yuǎn)低于GDP名義增速，應(yīng)該說(shuō)這一增速比較低，也比較正常。”國(guó)際金融問(wèn)題專家趙慶明表示。

　　外債是一國(guó)的對(duì)外債務(wù)。適中且結(jié)構(gòu)良好的外債有利于一國(guó)借國(guó)際資源為我所用，與經(jīng)濟(jì)發(fā)展形成良性循環(huán)。“適度利用外債好處不少。”趙慶明認(rèn)為，我們常說(shuō)“兩個(gè)市場(chǎng)、兩種資源”，外債正是其中一種資源。尤其近幾年，歐美國(guó)家多實(shí)行零利率甚至負(fù)利率，因此借外債的資金成本比較低，對(duì)于我國(guó)一些資金規(guī)模較大的國(guó)際化企業(yè)來(lái)說(shuō)，適度借外債是有好處的。

　　據(jù)介紹，衡量外債安全與否主要看4項(xiàng)指標(biāo)——2019年末，我國(guó)外債負(fù)債率為14.3%，債務(wù)率為77.8%，償債率為6.7%，短期外債與外匯儲(chǔ)備的比例為38.8%。國(guó)際公認(rèn)這4項(xiàng)指標(biāo)的安全線分別為20%、100%、20%、100%，我國(guó)這4項(xiàng)外債主要指標(biāo)均在安全線以內(nèi)，風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)穩(wěn)健，顯示我國(guó)外債風(fēng)險(xiǎn)總體可控。

　　同時(shí)，我國(guó)外債規(guī)模遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)國(guó)家和新興市場(chǎng)國(guó)家整體水平。世界銀行今年1月份公布的最新數(shù)據(jù)顯示，2019年三季度，我國(guó)外債余額居世界第13位。美國(guó)、英國(guó)、日本外債分別是我國(guó)的10倍、4倍、2倍，與同等經(jīng)濟(jì)規(guī)模國(guó)家相比，我國(guó)外債絕對(duì)規(guī)模并不大。

　　近年來(lái)，我國(guó)外債增加更多地體現(xiàn)出境外投資者對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的信心。“境外機(jī)構(gòu)增持人民幣債券等資產(chǎn)也形成外債。”趙慶明表示，近年來(lái)，我國(guó)外債增加很大程度上是由于境外投資者增持人民幣資產(chǎn)形成的，外債平穩(wěn)增長(zhǎng)也體現(xiàn)了投資便利化政策的效果以及國(guó)際投資者對(duì)我國(guó)資本市場(chǎng)的認(rèn)可。

　　在全球負(fù)利率環(huán)境下，我國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定恢復(fù)，債券市場(chǎng)持續(xù)開(kāi)放，人民幣債券受到境外投資者青睞。此外，隨著中美利差持續(xù)走闊，非居民在境內(nèi)銀行存款規(guī)模增加。今年上半年，債券和貨幣存款余額分別增加374億美元和306億美元，對(duì)外債余額增長(zhǎng)貢獻(xiàn)率分別為50%和41%。與2014年末相比，債務(wù)證券余額在外債余額中的占比從8%升至當(dāng)前的27%，占比超過(guò)四分之一。

　　值得注意的是，這些境外投資者中，大多為境外央行等機(jī)構(gòu)，屬長(zhǎng)期投資者。其目的是長(zhǎng)期配置資產(chǎn)，不以短期盈利為目標(biāo)，投資也以中長(zhǎng)期人民幣國(guó)債為主，有利于我國(guó)外債結(jié)構(gòu)保持穩(wěn)定。外匯局統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)中長(zhǎng)期外債占比已從2017年末的35%增長(zhǎng)至今年6月末的43%，中長(zhǎng)期外債和短期外債“四六開(kāi)”，期限結(jié)構(gòu)較為合理。

　　“整體來(lái)看，外債余額增長(zhǎng)符合我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展以及持續(xù)擴(kuò)大開(kāi)放的需要。”外匯局有關(guān)負(fù)責(zé)人此前對(duì)經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)記者表示，與國(guó)際經(jīng)驗(yàn)比較，我國(guó)債務(wù)證券規(guī)模和占比仍有較大提升空間。債務(wù)證券規(guī)模增長(zhǎng)意味著“風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)型”資本流入，能夠起到外債結(jié)構(gòu)穩(wěn)定器的作用。

　　“接下來(lái)，外債將繼續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)。”趙慶明認(rèn)為，外債平穩(wěn)增長(zhǎng)是我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的客觀需要。一方面，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，企業(yè)國(guó)際化程度提高會(huì)增加對(duì)外舉債的需求；另一方面，隨著人民幣國(guó)際化水平提升，外債也會(huì)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。因此，對(duì)于我國(guó)外債增長(zhǎng)不需要擔(dān)憂。總體上看，我國(guó)對(duì)外債的管理仍然較審慎，不會(huì)出現(xiàn)外債突然大幅增長(zhǎng)的情況，整體增速仍將保持合理水平。